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전주 효자동 센트럴에비뉴원 ‘역대급 실적’과 ‘유동성’이 밀어올린 코스피

작성일 26-02-27 13:30

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전주 효자동 센트럴에비뉴원 코스피 상승세가 거침이 없다. 지난해 75.63%나 올랐는데도 동력이 떨어지지 않으면서 올해 들어 두 달 만에 44% 넘게 올랐다. 나스닥지수가 올해 1.63% 하락한 것과 비교하면 유독 국내 증시가 강세를 보이는 것이다. 인공지능(AI)을 등에 업은 반도체의 ‘역대급 실적’과 재정확대·상장지수펀드(ETF) 등을 통해 유입되는 풍부한 ‘유동성’이 맞물린 결과다. 증권가는 반도체 중심으로 코스피 상승세가 이어질 것이라고 보고 있다. 다만 메모리 반도체 가격 상승이 꺾일 경우 코스피에 위협이 될 수 있다는 전망도 나온다.
올해 국내 증시 상승세를 설명하는 단어는 ‘실적’과 ‘유동성’이다. 반도체 슈퍼사이클(호황기)이 이어졌던 2017~2018년엔 실적 장세, 미국의 제로금리 정책과 양적완화가 진행된 2020~2021년엔 유동성 장세가 이어졌다. 그러나 실적 장세와 유동성 장세가 함께 진행된 경우는 흔하지 않다. 지난해에 이어 올해도 코스피가 강세를 보이는 이유는 두 요인이 한꺼번에 나타났기 때문이다.
실적의 중심엔 반도체가 있다. 지난해 말 증권가는 올해 코스피 상단을 5000대로 예상했지만 최근 7000대로 눈높이를 높였다. 삼성전자·SK하이닉스의 올해 합산 영업이익이 지난해만 해도 200조원 후반으로 예상됐다. 하지만 최근엔 300조원 후반~400조원 초반까지 영업이익이 높아질 것이라는 관측이 나온다.
박희찬 미래에셋증권 리서치센터장은 25일 기자와 통화하면서 “(지수 상승 요인의) 8할 이상이 실적일 정도로 반도체 양사 실적이 워낙 좋기 때문에 시장이 움직이고 있다”며 “4000포인트일 때나 지금이나 주가수익비율(PER) 변화가 거의 없어 실적만으로 올라왔다고 해도 무방하다”고 말했다. PER은 현재 주가를 주당 순이익으로 나눈 값으로, 주가가 이익 대비 몇 배에 거래되는지를 나타낸다. 노근창 현대차증권 리서치센터장은 “외국인과 기관들 대부분 반도체만 사고 있다”며 “(투자자들이) 대한민국을 사는 게 아니라 대한민국 메모리 반도체를 사고 있다고 보는 게 맞다”고 말했다.
실제로 5000포인트 돌파 당시에도 코스피 12개월 선행 PER은 10배 수준이었다. 하지만 이후 코스피가 20% 급등한 현재도 10배 수준을 유지하고 있다. 대만 등 주요 증시보다 낮은 수준으로, 과열 부담에도 코스피가 오른 이유다.
유동성도 국내 증시에 긍정적 요인이다. 최근엔 미국의 금리인하 전망이 주춤하지만 각국의 재정 확대 기조로 글로벌 유동성이 풍부해지고 있다. ETF를 중심으로 자금 유입이 계속되고, 투자자예탁금 등 증권대기자금이 100조원을 웃돌 정도로 시장에 뭉칫돈이 몰리고 있다. 외국인이 올해 10조원 넘게 순매도했지만, 세계 최대 자산운용사인 블랙록 등 해외기관 자금은 여전히 유입되고 있다.
김수현 DS투자증권 리서치센터장은 “일반적으로 삼성전자와 현대차, SK하이닉스 같은 종목들이 지수를 끌어올릴 때는 일반 시민들도 ‘포모(FOMO·소외공포)’를 느낀다”며 “일반 시민 입장에서 이들은 분석하기 쉬운 회사다. 이 점이 ‘머니 무브(자금 이동)’를 가속화했다고 본다”고 말했다.
문제는 반도체 의존도가 커진 만큼 언제든 상황이 바뀔 가능성도 크다는 점이다.
김학균 신영증권 리서치센터장은 “한국은 아직까지 거품이라고 말하긴 힘들지만 미국은 상당히 비싸다”며 “미국 주식시장이 조정을 받으면 그 여파가 한국으로 올 수 있고, AI 과잉 투자 우려가 커지는 것도 부정적 영향을 줄 수 있다”고 말했다. 박 센터장은 “수익성 논란 등으로 투자 모멘텀(동력)이 꺾이는 일이 발생하면 AI 테마로 오른 곳들이 휘청일 위험은 있다”고 말했다.
최근 ETF에 투자하는 개인 중심으로 투자 쏠림 현상이 나타나는 점도 부담이다. 설 연휴 이후 5거래일 동안 유가증권시장에서 증권사 등이 직접 투자하는 것을 뜻하는 ‘금융투자’는 8조2220억원어치를 순매수해 전체 투자 주체 중 순매수액이 가장 컸다. 증권사는 ETF 호가를 유지하는 역할을 하는데 개인의 ETF 순매수액이 늘면 금융투자의 순매수액이 늘어난다.
한지영 키움증권 연구원은 “최근 특정 수급 주체 쏠림 현상이 심화되고 있다는 점은 단기적인 고민거리”라며 “수급 쏠림 현상이 심화될수록 증시 전반의 변동성이 일시적으로 높아진다”고 말했다.
‘누구나 사랑을 한다’는 명제는 과연 진실일까. 혹시 사랑에도 자격이 필요한 건 아닐까.
넷플릭스 영화 <파반느>는 사랑이 내 몫이 아니라고 느낀 적 있는 사람에게 권하고픈 영화다. <탈주> <삼진그룹 영어토익반>을 만든 이종필 감독(46)은 백화점에서 일하는 세 청춘의 이야기를 통해 불안한 청춘들에게 위로를 건넨다.
무용수를 꿈꿨지만 꿈을 포기하고 백화점 주차 안내 아르바이트를 하는 경록(문상민)은 같은 백화점 직원 미정(고아성)에게 자꾸 눈길이 간다. 사회성 없이 어두운 인상의 미정은 모두의 기피 대상이다. 경록은 센서등이 꺼졌다 켜졌다 하는 지하창고에 숨어 궂은 일을 도맡아 하는 미정의 곁을 맴돈다.
호의가 익숙하지 않은 미정은 어찌할 바 모른다. 괴짜 동료 요한(변요한)은 그런 경록을 “좋아하는 것도 아니면서 동정하지 말라”고 다그친다. 모두가 둘 사이를 의심조차 하지 않지만, 경록의 관심은 진심이다. 영화는 그 마음을 받으며 변화하는 미정의 나날을 그린다.
박민규 작가의 소설 <죽은 왕녀를 위한 파반느>(2009)가 원작이다. 너무나 유명한 원작은 “특별하다 싶을 정도로 ‘못생긴 여자’”를 좋아하는 남자의 이야기다. 30대에 접어들 무렵 이 책을 읽고 큰 위로를 받았다는 이 감독은 10년 전부터 책의 영화화를 꿈꿨다. 하지만 ‘못생김’이라는 표현에서부터 쉽지 않은 도전이었다.
오랜 세월이 걸려 그가 해석한 ‘못생김’은 외모에 있지 않다. “사랑할 자신이 없는 못남을 그리고 싶었어요. 좋아하는 사람 앞에서 엄청 꾸몄는데도 자신이 없거나, 막연히 저 사람이랑은 안 될 거 같다고 포기하는 마음 같은 건 누구나 경험이 있지 않을까요.” 24일 서울 종로구 한 카페에서 만난 이 감독이 말했다.
남자 주인공의 시점으로 주로 전개되는 소설과 달리, 영화는 경록의 갑작스러운 애정에 곤란하기도, 설레기도 한 미정의 시점을 오래 비춘다. 그는 “시나리오를 쓰다보니 미정과 함께 남겨지더라”면서 “(집앞까지 데려다 준) 경록과 헤어지고 난 후 미정의 마음이 어떨까가 궁금하더라. 불안하지만 황홀하고, 마냥 좋아하기보다는 한숨을 쉴 거 같았다”고 했다.
미정 역을 연기한 고아성 배우의 영향이기도 하다. 과거 구상만 하던 시절, 사석에서 만난 고아성이 미정 역에 관심을 갖자 이 감독은 자신도 모르게 “근데…, 예쁘시잖아요” 라고 말했다고 한다. 그 말에 잠자코 있던 고아성이 말했단다. “저는 이 인물의 눈을 표현할 수 있어요.” 이 감독은 영화의 방향을 잡을 때 그 말이 계속 맴돌더라고 했다.
또한 그가 표현하고 싶었던 것은 ‘매끈하지 않음’이다. “(보통의 로맨스물에서) 누군가를 만날 때 고민 없이 매끈하게 만나잖아요. 왕자의 고백을 기다렸다는 듯이 말이죠. 그런데 미정에게는 (경록의 애정이) 너무 클 것 같았고, 고민할 것 같았고, 그게 더 서툴지만 진짜 같지 않을까 싶었습니다.”
시각적으로도 불균질한 영화가 됐으면 했다. 영화는 전반적으로 따뜻한 동화같은 색채를 띄는데, 사이에 의도적으로 “쌩뚱 맞은” 장면들이 들어 있다. 원작에도 나오는 ‘인디언 이야기’에 인디언 족장의 모습을 찍어 삽입하기도 하고, 독백이 많은 요한의 장면들은 진짜 있었던 일인지 요한의 상상인지 분간이 가지 않게 연출한다. 이 감독은 “이 요소, 저 요소가 불균질하게 들어 있어 ‘이게 뭐야’ 할 수 있지만, 요즘 너무 매끈한 게 많으니 오히려 이런 영화를 해보고 싶었다”고 했다.
사랑하는 사람은 누구나 빛이 난다는 이야기를 담은 만큼, 빛 연출에 공을 들였다. 미정이 일하는 캄캄한 지하, 센서등을 켜기 위해 손을 휘젓는 미정과 경록의 모습이 마치 서로에게 인사하는 것처럼 보였으면 했다고도 한다.
영화의 시대적 배경은 일부러 정해두지 않았다. LP판 가게, 오래된 호프집과 백화점 등은 옛 것처럼 느껴지지만, 레트로가 여전히 사랑받는 지금도 쉽게 볼 수 있는 배경이다. 이 감독은 “누군가는 80년대 느낌이 난다고 하고, 90년대 느낌이 난다고도 하더라”며 “왜 다를까 생각해보니 각자 자신이 20대였던 때를 말하는 것 같다”고 했다.
오랜 염원을 담아 만든 작품인 만큼, 이 감독은 “이 영화가 세상에 나온 것에 만족한다”고 했다. “하루하루를 묵묵히 살아가는 사람들의 삶에 밀착한 보다 본질적인 사랑 영화를 만들고 싶었다”는 그는 이 영화가 누군가에게 위로로 다가가기를 바란다고 전했다.

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