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경주이혼전문변호사 거침없는 K-메모리, 가지 않은 길로 ‘반도체 사이클’이끌 수 있을까[산업이지]

작성일 26-05-13 06:48

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경주이혼전문변호사 “메모리 반도체 산업이 구조 전환기를 맞았다” vs “주기가 길어졌을 뿐 등락은 피할 수 없다”
국내 대표 반도체 기업인 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 눈높이가 나날이 높아지고 있습니다. 불과 3년 전만 해도 공급 과잉으로 적자에 시달렸지만 ‘AI(인공지능) 인프라 투자’의 수혜로 화려하게 부활하고 있습니다. 시장에서는 내년까지 반도체 호황이 이어질 것이라는 전망이 지배적인데요.
이제 시장의 관심은 반도체 산업이 이른바 ‘사이클(산업이 불황과 호황을 반복하는 주기)’에서 벗어나 장기 호황을 누릴 수 있을지에 쏠리고 있습니다. 산업이 질적으로 성장하면서 2030년 이후까지 장기간 호황을 누릴 것이라는 전망도 있지만, 2028년을 기점으로 ‘피크아웃(수요가 정점을 찍고 하락하는 현상)’을 맞을 수 있다는 의견도 있습니다.
메모리 반도체 산업은 통상 2~3년 주기로 등락을 반복해왔습니다. 이를 ‘반도체 사이클’이라고 부르는데요. 메모리 반도체가 사이클을 타는 건 고질적인 수요와 공급 간 불일치 때문입니다.
공급업체들은 신제품 출시 등으로 반도체 수요가 확 늘면 수요를 맞추려고 부랴부랴 설비 증설에 나섭니다. 문제는 생산이 늘어나기까지 시간이 2~3년 걸린다는 점인데요. 막상 증설 물량이 공급될 때쯤이 되면 수요는 안정을 찾습니다. 이러면 재고는 늘고, 가격은 급락합니다. 그러다 공급사가 감산에 나서면 다시 공급 부족으로 전환되는 흐름이 반복됩니다.
2018년 삼성전자 반도체 부문과 SK하이닉스의 합산 영업이익은 65조원에 달해 ‘메모리 슈퍼사이클(초호황)’이라고 불렸습니다. 하지만 이듬해 수요가 꺾이며 영업이익이 16조7000억원으로 급감했습니다. 2021년 42조원에 달하던 합산 영업이익은 이듬해 31조5000억원으로 줄어들더니, 2023년에는 22조6000억 적자를 기록했습니다. 호황 때마다 ‘이번에는 다르다’는 주장이 나왔지만 결과적으로 사이클을 벗어나지는 못한 겁니다.
올해 삼성전자 반도체 부문과 SK하이닉스 연간 영업이익은 최대 600조원에 이를 것이라는 전망도 나옵니다. 이전과는 기준점 자체가 달라진 것이죠. 그렇다면 산업의 성격도 바뀐 것일까요? 아니면 양적으로 팽창했을 뿐 구조는 그대로일까요?
분명 산업 구조가 바뀌었다고 볼만한 부분이 있습니다. 그간 메모리 반도체의 주된 수요층은 PC와 스마트폰과 같은 전자기기였습니다. 신제품이 나올 때 수요가 확 늘었다가 이후 점차 감소하는 제품군이죠. 한 사람이 같은 전자기기를 여러 개 살 일은 거의 없으므로 수요 증가에도 한계가 있습니다.
그런데 현재 메모리 반도체 수요는 AI 데이터센터가 주도하고 있습니다. AI 성능이 데이터센터 연산에 비례한다는 점에서 이론상으로는 수요의 ‘천장’이 없습니다. 에이전틱AI(직접 계획하고 실행하는 AI)·온디바이스 AI(IT기기 안의 AI) 등으로 수요가 확산하면서 수요층이 다변화할 수 있다는 점도 긍정 요인입니다.
공급업체들의 학습 효과도 무시할 수 없습니다. 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 3사는 첨단 메모리 분야를 사실상 독점하고 있습니다. 이들은 과거 분기 등 짧은 주기로 공급 계약을 했다가 계약 취소로 낭패를 본 경험이 있습니다.
이들은 같은 실수를 반복하지 않기 위해 현재 빅테크들과 3~5년 단위 초장기 계약을 맺고 있습니다. 수요가 주춤하더라도 과거와 같은 가격 하락은 막겠다는 것이죠. 특히 삼성전자와 SK하이닉스의 HBM(고대역폭 메모리) 같은 첨단 메모리 제품은 이미 내년 말까지 대부분 입도선매가 된 상황입니다.
채민숙 한국투자증권 연구원은 지난달 보고서에서 “AI 추론 수요의 고도화로 메모리 사이클은 약 2년 주기로 반복되던 과거와는 완전히 달라졌다”면서 “메모리 수요와 공급 부족은 단기적인 사이클에 의한 현상이 아닌, AI 발전에 의한 구조적이고 지속적인 변화”라고 분석했습니다.
하지만 사이클 주기가 길어졌을 뿐 등락은 필연적이라는 반론도 만만치 않습니다.
현재 두 회사의 막대한 영업이익은 가격 상승으로 인한 영향이 큽니다. 메모리 반도체가 AI 데이터센터의 핵심 병목으로 여겨지면서 가격이 1년 전보다 50~100% 올라갔기 때문이죠. 하지만 향후 점차 공급이 늘면 가격 상승세가 꺾일 수 있습니다.
실제로 삼성전자는 평택캠퍼스를 통해 메모리 반도체 공급을 늘리고 있습니다. SK하이닉스도 올해부터 청주캠퍼스에서 HBM용 D램 생산에 나서고, 내년에 용인 클러스터 공장 가동을 목표로 하고 있습니다.
범용 D램·낸드플래시 분야에서 중국업체들의 ‘공급 폭탄’도 우려 요소입니다. 현재 CXMT와 YMTC 등 중국 대표 반도체 기업들은 공격적으로 공장 증설에 나서는 상황입니다. 이들의 증설이 끝나는 2028년쯤에는 수요가 뒷받침되지 않으면 ‘공급 과잉’이 반복될 수 있습니다.
메모리 가격이 계속 고공행진 하는 것이 수요 확산세에 발목을 잡을 수 있다는 우려도 나옵니다. 기업들이 비용절감을 위해 대체재 찾아 나서거나, 생산 자체를 줄일 수 있기 때문인데요. 실제로 IT정보분석기관 가트너는 올해 메모리값 급등으로 PC·스마트폰 출하량이 각각 10.4%, 8.4% 줄어들 것으로 전망했습니다.
‘AI 버블’ 리스크도 여전히 남아 있습니다. 현재 주요 빅테크 기업들은 ‘군비경쟁’을 하듯 데이터센터에 투자하고 있는데요. 정작 AI 도입이 생산성 향상으로 연결되지 않으면 데이터센터 구축 속도를 늦출 가능성도 있습니다. 특히 설비투자 흐름이 1차로 꺾일 2029년 전후가 분기점이 될 것이라는 분석도 나옵니다.
안기현 한국반도체산업협회 전무는 8일 통화에서 “2029년에는 반도체 공급이 늘어난다는 건 상수고, 사이클을 결정하는 변수는 AI 수요”라며 “그간 ‘산이 높으면 골이 깊다’는 원칙이 통했지만 AI 시대는 우리가 가보지 않은 영역이기 때문에 그 공식이 통할지는 지켜봐야 할 것”이라고 말했습니다.
야외활동과 해외여행이 늘어나는 봄철에는 각종 감염병 위험에도 노출되기 쉽다. 특히 위생 관리가 중요한 A형 간염과 호흡기를 통해 전파되는 백일해는 백신 접종을 통해 선제적으로 대비할 필요가 있다고 전문가들은 강조한다.
질병관리청의 ‘전 세계 감염병 발생 동향’ 자료를 보면 국내 여행객들의 방문이 잦은 대만과 홍콩 등에서 A형 간염 환자 증가세를 보이고 있다. 보건당국은 이들 유행지역을 왕래할 경우 예방 접종을 권고한다. 대만의 지난해 A형 간염 신규 발생 환자 수는 485명으로 최근 9년 만에 최고치를 기록했으며, 홍콩도 지난해 72명의 환자가 발생한 것으로 나타났다.
A형 간염은 A형 간염 바이러스(HAV)에 감염돼 간에 급성 염증이 발생하는 질환으로, 주로 오염된 물이나 음식, 감염자와의 접촉 등을 통해 전파된다. 국내에서는 2급 법정감염병으로 분류되며, 2019년 오염된 중국산 조개젓이 식당을 통해 대량 유통되면서 1만7598명에 달하는 감염자가 나오기도 했다. 해당 사례는 개인위생 관리에 철저하더라도 불특정 다수가 감염될 위험이 있다는 점에서 경각심을 일으킨 바 있다.
A형 간염, 치료제 없어 대증요법만성인에 더 위험…20~40대가 취약
백일해, 영유아 등에서 중증 많아함께 사는 성인도 접종해야 안전
A형 간염 예방 백신 접종이 중요한 대표적 이유로는 현재 이 질환에 특화된 치료제가 없으며 단지 증상을 완화하는 대증요법만으로 치유되기를 기대할 수밖에 없다는 점이 꼽힌다. 감염되면 피로감과 식욕부진, 메스꺼움, 복통 등 증상이 나타나며 황달이 동반되기도 한다. 증상은 짧게는 몇주 안에 호전되지만 길면 1년여까지도 지속되거나 재발할 수 있다. 소아는 감염돼도 증상이 없거나 가볍게 앓는 경우가 흔하지만 성인 중 70% 이상은 황달을 포함한 급성 간염 증상을 보이며 심한 경우 전격성 간염으로 진행돼 간 이식이 필요하거나 사망할 수도 있다.
과거에는 A형 간염에 대한 면역을 어린 시절 자연스럽게 획득하는 경우가 많았다. 그러나 위생 환경이 개선되면서 최근 성인층의 항체 보유율이 전보다 낮아져 발병 위험은 오히려 증가하는 추세다. 한국간학회의 ‘한국인 간질환 백서’를 보면 40대 미만 연령층의 항체 보유율은 30%대에 불과하다. 특히 국가필수예방접종에 A형 간염이 포함된 시점이 2015년이어서 현재 20~40대가 A형 간염 바이러스에 가장 취약한 고위험군으로 분류되고 있다.
질병청이 예방을 위해 개인위생 준수를 강조하는 동시에 백신 접종을 권장하는 것도 이 때문이다. 특히 40세 미만이라면 이미 항체가 있어도 추가 백신 접종이 인체에 해가 되지 않으므로 항체검사를 먼저 하기보단 백신부터 접종하는 방식을 권고한다. 백신은 6~18개월 간격으로 2회 접종하면 면역을 획득해 예방 효과가 나타난다.
젊은 성인의 감염 위험이 더 높은 A형 간염에 비해, 백일해는 면역력이 약한 영유아를 중심으로 어린 환자의 감염 위험이 크다. 백일해는 기침이나 재채기 등으로 쉽게 전파되는 호흡기 감염병으로, 보르데텔라 백일해균이란 세균에 감염돼 발생하며 장기간 지속되는 심한 기침이 특징이다. 특히 영유아가 감염될 경우 중증 합병증으로 이어지고 사망 위험도 있으므로 각별한 주의가 필요하다. 아이 생후 첫 접종 전까지 백일해로부터 보호하려면 성인의 예방 접종 역시 중요하다. 국가예방접종 지침에선 백일해를 포함하는 예방 백신 접종 일정을 생후 2·4·6개월에 맞는 3회 기초접종부터 시작하도록 권고하고 있다. 이후 생후 15~18개월, 4~6세, 11~12세 등 시점까지 백신 접종을 이어가야 한다. 감염성이 매우 높아 가족 내 2차 발병률이 80%에 달하기 때문에 10년마다 추가 접종하는 것이 좋으며, 특히 임산부, 영유아 보호자 등 영유아 접촉 가능성이 있는 모든 사람은 Tdap 백신 추가 접종이 권장된다.
전문가들은 A형 간염과 백일해 모두 백신을 통해 대비가 가능한 질환이므로 발병 후 치료보다 예방 중심의 관리가 핵심이라는 점을 강조한다. 두 질환 모두 성인이 백신을 접종하면 본인뿐 아니라 주변으로 전파될 위험을 크게 낮추는 효과가 크다. 김영상 분당차병원 가정의학과 교수는 “백일해는 성인을 통해 주변 영유아가 감염된다면 심각한 증상이 초래되므로 예방 접종이 필요하다”며 “항체 형성까지 약 1개월이 소요되므로 출산 1개월 전 주변 친지들의 접종을 권고한다”고 말했다.

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